Dépôts SEC : Erreurs courantes et leurs conséquences

Déposer en retard peut ne pas sembler grave. Au lycée ou à l'université, en cas de besoin, vous pouviez envoyer un e-mail à votre professeur et demander une prolongation pour le devoir à rendre. Cependant, la SEC ne répond pas à de telles demandes. Un dépôt tardif a non seulement d'importantes conséquences immédiates avec la SEC, mais aussi des conséquences durables en termes de satisfaction des actionnaires.

Les entreprises peuvent déposer tardivement pour plusieurs raisons : incertitude entourant un litige, un auditeur n'ayant pas encore examiné les opérations de l'entreprise, ou une entreprise avec des besoins de faillite émergents nécessitant plus de temps pour compléter les divulgations. Quelle que soit la raison, un dépôt tardif indique généralement une instabilité financière pour l'entreprise. Les dépôts tardifs peuvent également être dus à une incertitude entourant un litige, au fait que l'auditeur de l'entreprise n'a pas encore terminé son examen des opérations de l'entreprise, à un signe de détresse financière, ou parce qu'une entreprise sortant de la faillite a besoin de plus de temps pour compléter les divulgations requises. Lors d'un dépôt tardif, une entreprise doit soumettre un formulaire NT (not timely) qui doit expliquer pourquoi leur rapport n'a pas pu être déposé à temps ainsi que tout changement significatif dans les opérations par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. En 2021, la SEC a infligé à 8 entreprises une amende totale de 250 000 $ pour ne pas avoir déposé correctement le formulaire NT.

De plus, les retardataires constatent que leurs rendements en souffrent même après avoir soumis avec succès leur formulaire NT. Dans les trois jours entourant le dépôt du formulaire NT, les retardataires génèrent un rendement anormal de -1,34 %. Même après cette période de trois jours, les retardataires continuent de sous-performer pendant l'année suivante. Les petites entreprises souffrent davantage de ces effets que les grandes, générant des rendements jusqu'à deux fois et demie pires après un dépôt tardif. Ces entreprises sont généralement établies depuis moins longtemps et sont moins connues, donc les signes d'instabilité sont ressentis plus durement par la communauté. Vous pourriez penser que ce type d'anomalie s'applique principalement aux entreprises qui ont déposé en retard dans le passé, mais cette diminution des rendements est pire pour les primo-déposants que pour les récidivistes.

Il semble qu'il y ait des millions d'exigences en matière de dépôts SEC, surtout en ce qui concerne le rapport annuel. Une partie de l'amende de 250 000 $ de 2021 était due en partie au fait qu'il manquait des informations dans les fichiers NT lorsqu'ils ont finalement été déposés. Selon Robert L. Wernli Jr., de Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, il y a quelques sections qui sont souvent citées par la SEC comme étant incomplètes.

Ces informations sont souvent incluses dans les états financiers, il est donc facile d'oublier qu'elles sont également requises dans le 10-K. L'ajout d'une simple référence croisée dans les notes appropriées remplit cette exigence.

Cette section tend à être considérée comme "incomplète" alors qu'en fait, c'est le contraire : trop approfondie. Cette section exige que les risques soient "concis et organisés localement", donc l'inclusion de facteurs de macro-risque est inutile. Les risques doivent être spécifiques à l'entreprise, et cette section peut être réduite en faisant référence à d'autres sections du 10-K qui font les mêmes divulgations de risque (par exemple, les discussions de la direction).

Les sociétés cotées doivent déclarer les prix de vente hauts et bas pour les deux derniers exercices, tandis que les sociétés non cotées doivent déclarer les informations d'offre haute et basse. Les entreprises déclarent souvent par erreur leurs prix de clôture hauts et bas, plutôt que les prix globaux hauts et bas.

Selon l'article 307, vous ne devez pas seulement divulguer les augmentations significatives de revenus - vous devez également fournir une "discussion narrative" sur la raison matérielle pour laquelle ces changements se sont produits.

Pour cette section, passez en revue tous les communiqués de presse de l'entreprise pour vous assurer qu'aucun événement déclencheur du formulaire 8-K ne s'est produit qui n'a pas été correctement signalé. La divulgation du formulaire 8-K est souvent oubliée ici.

N'oubliez pas ces postes souvent oubliés !

Les entreprises disposent souvent de facilités de crédit avec des contraintes qui limitent la capacité de l'emprunteur à verser des dividendes. Ces restrictions doivent être divulguées ou référencées dans les notes financières.

Vous pensez peut-être - attendez une minute, le tableau du plan de rémunération n'est-il pas dans la partie 2, article 5 ? C'est une erreur courante ! Il doit apparaître dans la partie 3, article 12, peut être trouvé dans les déclarations de procuration de l'entreprise, et incorporé par référence dans le formulaire 10-K.

En février 2022, la SEC a condamné 12 entreprises à payer des pénalités civiles allant de 10 000 $ à 97 523 $ pour avoir des dépôts incomplets. En octobre 2021, la SEC a infligé une amende de 25 000 $ à une société de conseil en investissement enregistrée basée à New York pour avoir prétendument manqué les délais pour envoyer aux investisseurs le formulaire CRS. Sans même mentionner l'amende de 1 950 000 $ contre la Banque de Montréal, l'amende de 2 700 000 $ contre Stifel Nicolaus & Co., et l'amende de 100 000 000 $ contre Standard Chartered PLC, toutes pour divers dépôts incomplets.

Les erreurs de rapport et de dépôt SEC sont beaucoup plus faciles à éviter lorsque vos données sont nettoyées, enrichies et précises. Faire des évaluations qualitatives de données quantitatives est plus gérable avec un ensemble de données en lequel vous pouvez avoir confiance. L'emploi d'un logiciel de contrôles automatisés peut identifier les anomalies immédiatement pour vous fournir une base d'informations pour analyser la performance de votre entreprise. De cette façon, vous pouvez déposer complètement auprès de la SEC et dans les délais.